【海外PE研究】LP和GP的“婚姻战争”，终于因ILPA而平息
LP与GP是私募股权基金法律体系中的两大主体，两者之间的权利与义务关系成为私募股权基金日常运作的主体内容。 一般情况下，GP基金管理人管钱投资，LP投资者只管出钱，即(GP)出力，(LP)出钱，通过该合作模式进行资产配置，从回报中获取利润、进行分成，从而实现超额收益。 如果将LP与GP之间的合作视为一种为期五至十年左右的婚期，那么在这段为了离婚而结婚的日子里，少不了出现“勺子碰锅沿”的问题， 比如，LP想了解GP拿着钱干了什么？而在海外，有一个组织就专门为GP与LP微妙关系做疏导的——它就是ILPA 。
一、ILPA到底是谁？
ILPA（Institutional Limited Partners Association）机构有限合伙协会是一家由成员领导的非盈利机构， 致力于为全球私募股权产业的有限合伙人投资者服务，是在20世纪90年代初由出类拔萃的私人股本和Thomas
B. Judge先生共同创立的， 最初只是一个民间的网络团体，由15-20名初始会员组成并资助的自律协会，每年召开一次有限合伙人论坛。
自成立以来，ILPA 发展迅速，目前已包含了来自全球的400 家成员组织，共同管理着约1 万亿美元的私募股权资产。 尽管只有有限合伙人享有会员资格，但是不同性质的成员组织使得ILPA
成为了一家能代表广泛利益的多元化机构。
ILPA的目标是持续发展对私人股权的研究和实践教育，并为行业专业人士提供最佳的实操方法。在研究平台的基础上， ILPA解决了影响私人股本的关键问题，包括监管改革、风险管理以及行业资本流通量。
ILPA研究所的创立实现了一个长期目标，即提供一个由有限合伙人的视角设计的、全面的高管教育计划。
二、ILPA是怎么做的？
1. 《私募股权投资原则》
2009年9月，ILPA发布了投资PE基金的指引文件《私募股权投资原则》，旨在强调普通合伙人和有限合伙人之间利益一致的价值理念。 一年来已经获得越来越多国际机构投资者的承认和认可。这份指引反映了最新市场发展趋势及成熟机构投资人投资PE基金的最佳运作实践。
为了进一步完善规则，ILPA于2010年度努力征求了有限合伙人和普通合伙人群体的反馈意见，ILPA“最优做法委员会”在反思了大量的反馈意见 起草了新一版的规则在2011年1月发布。该版本保留了第一版规则的主要内容，并在针对性、清晰性和实用性方面做了改进。
- ILPA坚信高效的私募股权合伙有赖于三项指导性原则：
- 并且，针对这三项原则提供了三种最优做法考虑：
2. IPLA 标准报告模板
3. IPLA标准报告模板热点问答
1. 这些标准是否和其他报告标准或要求相冲突？
答：不会，这些标准旨在指导GP进一步提高透明度，以满足投资者的要求。
在这一领域，比较缺乏有效的指引，因此ILPA提供这些标准是希望给GP提供帮助。这里介绍的大部分指引均不属审计范围，GP可完全自行决定如何报告这些数据。
2.要落实这些标准需要什么技术？
答：ILPA并不要求严格遵守报告材料中的格式，因此要落实最优做法，技术不是问题。
提高透明度的倡议和要求主要围绕披露的内容展开，并不涉及数据的处理。最优做法涉及的所有数据信息本属GP现在或者应当已经计算了的数据信息。尽管如此，的确有若干个技术供应商向市场推出了相关工具，以协助更简便地落实最优做法。
3.多久做一次报告？
答：ILPA希望一流的GP在每一季度做一次充分的透明度报告。许多的数据都是静态数据。因此，一旦打好初始数据的基础，随后的报告应比较轻松。
三、反观我国的GP与LP
在国外成熟的股权投资市场上，LP、GP职责分明、边界清晰。很多LP是养老金或者保险基金，它们通常只用考虑投资、 不涉足管理，也无权过问插手GP的投资运作，在约定期限获得投资回报足矣；GP则专事投资，募完LP们的资金后，通过专业的投资、 管理及退出，为LP们的资金获得N倍的价值回报，而自己也可以从中获得管理费用及未来利益分享。
- 但在国内的股权投资市场上，LP、GP的情况则截然不同。国内LP群体目前尚是散户多于机构的现状， GP并没有太多机会拿到机构型LP的远见长钱,而普通商业企业或个人散户出身的LP们股权投资观念尚不成熟，主要存在以下情况：
- 与此同时，在基金的信息披露和信息沟通上，国内的股权投资市场乱象重生。
另一方面GP也没有规范的报告模板，基金信息披露的维度往往过于单薄，公允性无从查证。由于缺乏足够的技术和专业支持，LP往往敢怒不敢言。
随着ILPA组织的不断发展，已为私募股权基金提供了方方面面的最优做法，其出台的私募股权投资原则和标准报告模板，很大程度上缓解了GP与LP之间的矛盾， 为GP与LP多年间的战争划上一个休止符，对于国内私募股权基金来说，也有了一个很好的学习对象。
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【海外PE研究】GP用什么技术，俘获LP芳心？
LP和GP的“婚姻战争”，终于因ILPA而平息。
由于“经济基础决定话语权”，在这段复杂的“婚姻”中更是如此，所以GP要竭尽全力俘获LP金主芳心。
若要俘获LP芳心，则需使出十八般武艺。而海外GP就巧借技术之手，成功疏通了“婚姻”心结，打动LP芳心，这技术代表之一就是Investran。
一、Investran为何物？
Investran是SunGard集团的私募股权企业软件，可以帮助企业将不同的数据转化为有价值的智能信息，从而更有效地管理业务。 SunGard被FIS收购之前，是全球领先的金融软件服务商之一，其在全球拥有将近一万三千名员工，客户数量近一万四千家，遍布全球一百多个国家和地区，年收入超过28亿美金。
2015年，全球领先的银行和支付服务提供商富达国民信息服务公司(Fidelity National Information Services，简称FIS)以约91亿美金的价格收购SunGard。 FIS是一家总部设在美国佛罗里达州杰克逊维尔市，全球领先的银行和支付技术、咨询和外包解决方案提供商，致力于提供金融技术解决方案。
其服务于全球超过一百三十个国家的一万四千多家客户。FIS既是财富五百强企业，也是标准普尔指数的成员之一。
针对此次并购，FIS首席执行官兼董事长Gary Norcross表示，“FIS开发创新的解决方案，提供高水准的客户体验，这使我们客户的业务不断发展。 并购后的公司将拥有业内最广泛的技术资产和市场专业知识，使FIS能够为现有客户以及我们未曾涉足的金融服务市场提供新的机遇”。
的确，并购后的公司员工总数将超过5.5万人，预计年收入92亿美金，妥妥的行业霸主。自此，Investran成为FIS大家庭的一员。
二、Investran怎么做的？
随着投资者的要求越来越高，股权机构面临着一个重要的选择：要么大幅增加员工，保持人工流程；要么通过技术实现流程自动化，提高运营效率。
Investran通过自动化前、中、后台流程，为私募股权和另类投资公司提供实时的端到端解决方案来支持整个投资周期，可以帮助管理人实现募投管退全流程，甚至客户关系管理的全覆盖。该系统及解决方案拥有三大亮点：
1. 提高运营效率（自动化程度高，降低费用支出和操作风险）
2. 报表服务（及时、高效地生成各种报表，满足合规及投资者对透明性的需求，清晰准确地反映基金运作状况）
3. 辅助促进业绩增长（通过技术手段进行项目管理和分析，为更好的投资决策提供数据和技术上的支持）
单看报表层面，Investran已经将其做的非常精细化及标准化，并充分考虑了用户友好性。报表类型不仅覆盖传统的三大财务报表（资产负债表、利润表、现金流量表），还包含投资项目进度管理的报表，能够向报表使用者清晰展示每个项目标的公司的基本信息、投资时间、投资金额、投资类型、成本和公允价值。
其中的投资者资本账户表（Investor Capital Account Statement）不仅详尽记录了每个合伙人及GP/管理人在基金中持有的项目份额、需承担的费用、获得的收入、分红情况等信息，更是帮助投资人通过一份报表就能清楚了解整个基金的运作情况，同时预知自己在基金中能够获得什么样的预期投资结果。更重要的是，这些报表都是基于ILPA原则所制定的，显著提高了信息披露的透明度和统一性。
三、借暖男设置，俘获LP芳心
细节决定成败，Investran能够得到众多海内外重量级PE机构的青睐不仅赢在创新，更在于其对细节的严格把握，我们可以简单举几个例子：
1. 作为合伙人，你希望自己的资本账户清晰的被其他投资者看到吗？
答：见过Investran报表的人不难发现，他们充分考虑了这一点，发给单个投资人的资本账户报表分三部分呈现：合伙人、GP和基金整体，这一暖男系的细节设计给了投资者大大的安全感。
2. 作为GP/管理人，投资的项目众多，除了正在运作的，还有成堆的在谈项目需要管理，是不是很头疼？
答：Investran不是单纯的报表系统，它可以全流程的参与和记录，使得出具一份项目管理的报表易如反掌，你可以调出任何一个项目的进度、日程甚至会议安排、后续跟进计划等。
3. 新项目投资有资金需求要做Capital Call，旧项目分红或者退出要给投资者分配收益，每次都要逐一发邮件给投资者进行通知和公告?
答：Investran设计了标准化的Call
Notice，可以自动生成针对单个投资者的通知邮件内容，并向投资者定向发送。
凭借优质的服务和强大的技术力量以及行业积淀，Investran的客户认可度非常高。IAG （International
Administration Group）亚洲区私募股权执行董事 Julian Carey 说道：“在评估解决方案时，我们需要一个强大的平台来帮助 IAG 管理更加复杂的基金，同时又不影响安全与审计控制。Investran
帮助我们管理在中国境内和境外的所有投资，使我们可以向全球客户提供一站式解决方案”。
IAG 私募股权经理 Claire Chang 评论道：“随着数据量的日益增长，对报表透明度的需求只会与日俱增。Investran
为我们提供自动化控制，帮助我们瞬间生成报表。我们觉得它是唯一一个能帮助我们充分服务于普通合伙人和投资人的解决方案。”
四、国内外PE市场主旋律——俘获LP
通过近期国内的清科集团、投资界联合主办的“第十一届中国基金合伙人峰会”所揭晓的“2017年中国私募股权投资市场有限合伙人排名榜单”及“2017年中国政府引导基金排名榜单”可以发现，中国私募股权投资LP市场目前呈现政府引导基金、国有企业等拥有雄厚资金实力的国资LP纷纷入局，市场化母基金活跃度不减，险资机构、上市公司等机构LP参与积极性逐渐高涨的发展趋势。
如果我们向回看，我们不禁要问：
1.“资本账户报表”，哪个LP看见过自己的每月资本账户报表？
2.作为LP，在挑选GP的时候，是不是只关系投资项目，甚至毫不关心运营服务能力？
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【海外PE-IT】eFront，用巴黎浪漫诠释GP和LP的爱情
LP和GP的“婚姻战争”，终于因ILPA而平息。而后，GP更是用Investran技术，成功俘获LP芳心。
其实，GP和LP的感情不在花前月下， 而是柴米油盐间。毕竟，激情总是敌不过柴米油盐酱醋茶。
所以，他们最关心的应当是“钱花哪了？”、“怎么花？”等日常开销上。而GP作为管钱花钱的，更应及时汇报、让老婆LP产生信任感。
一、GP&LP的感情，岌岌可危
但由于PE市场信息的三大特点，让GP在柴米油盐间，维系这段感情时，举步维艰。
信息封闭 相较二级市场，一级市场的信息更具封闭性。
信息互通效率低 “募投管退”过程中每一环节的信息，均沉淀在不同人手上。
信息安全性缺乏保障 由于股权基金持续周期长、行业人员流动性大，所以时间越久，项目、基金等信息就越难以快速索取，信息安全性得不到保障。
事实上，海内外都会面临上述情况。但最大不同是，海外有像eFront的金融软件机构，让PE的“募投管退”业务流程实现信息IT化，
让GP的投资决策流程走向标准化和系统化；让LP时刻关联数据、从而做出更明智的抉择。
二、感情润滑剂 —— eFront
eFront 成立于 1999 年，是一家在另类投资和风险管理方面具有公认专业经验的金融软件公司。其创始人是奥利维耶 · 德朗巴克，位于巴黎，主要客户是私募股权， 风险投资，地产投资基金与银行和保险业，致力于为金融业发展成熟和变得更透明、更有效提供一个平台，生成稳定、可预测的现金流，为开发新的产品和实施进一步的国际化策略提供资金。
目前，efront在全球有超过650名雇员，使用eFront解决方案的客户多达850家，遍布世界 48多个国家，欧洲市场份额超过30%。现eFront 已是纽约证交泛欧交易所的上市公司。
三、eFront是怎么做的？
eFront LP 部署时通过web客户端的形式部署，属于Saas工具。解决方案用动态面板对投资进行详细分析并反馈投资的表现。 LP可以实时运用这些分析，无需等待数天或几周让第三方提供报告，并且可以预测所投资公司的未来现金流。
四、为什么是efront？
实际上，私募股权投资管理软件，基本分国内和国际两个阵营：
国内有PEPM、DD、长亮等供应商，与国外成熟的供应商相比，基本都还是处于萌芽期。所以相较而言，功能较为简单，颗粒度不够，追赶国际玩家还有很长的路要走。
国际上主要有两大派系，一个是以efront为代表的frontinvest，基本多年来盘踞在IDC报告中的第一位，产品功能卓越；另外一个是sungard为代表的investran。
国际两大派系，谁与争锋？
Sungard的investran，其优质的金融服务和强大的IT力量能让LP感受到新婚时的甜蜜，但investran在产品立项后的集成和管理上 ，略逊色于efront。
此外，investran本土化程度不高，国内团队不足，所以市场更青睐eFront的服务。
值得注意的是，首家通过法国金融市场管理局（AMF）认证的中法私募股权基金—凯辉基金、软银中国创业投资有限公司、甚至是东亚最大的风险投资公司之一 ——联想控股旗下的弘毅投资等都选择使用eFront
公司的 FrontInvest 支持其从前台到后台整套操作信息化，因为其能更好地满足其全球和本土运作的需求。
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首届私募IT碰撞大会-探索私募IT从零到壹的发展路径
2016年7月30日，首届私募IT碰撞会在中国职工之家召开，此次会议近80个机构参加，私募界IT精英云集现场，智慧的火花碰撞点燃。
一、 国内私募IT现状
私募基金近几年才开始在我国兴起，私募基金相关法律法规也在不断完善，但是对于私募IT方面的研究，却几乎是无人问津。 目前，国内市场上的大部分私募仍在闭门造车，以遇见的业务需求倒逼系统建设，而不是通过业务发展、前期需求分析来搭建私募IT系统， 很少站在行业角度上考虑私募IT问题，缺乏互动交流，所以至今仍无统一的系统建设标准，这些都无疑成为了私募IT发展的瓶颈。 海峰科技以敏锐的洞察力抓住市场痛点，为谋私募IT发展之路，促进私募行业更健全发展，举办中国首届私募IT碰撞大会，给私募行业IT建设提供了一个交流探讨的机会。
二、 “问咖+答咖”碰撞火花
海峰此次以别具一格的形式开展了此次讨论会，即问咖+答咖形式。在会议前期，我们首先进行了问题的收集工作， 最后筛选出最热门最有意义的12个问题+4个毛遂自荐（自问自答），作为此次会议主要讨论话题，并给予答咖们认领的机会。
此次碰撞会包含了私募全周期相关软件商，从募集、投资、风控到运营，可谓是私募大佬齐聚一堂。碰撞会以新颖的“问咖+答咖”形式开展， 在会议过程中，参会者都从不同的角度出发，聚焦于同一个问题，把目光集中在同一个焦点上，每当答咖演讲完毕后，其他嘉宾会提出新的思考和理解， 与答咖热烈讨论，思想碰撞，将议题推向新高潮，例如，风控问题-FOF产品的风控体系怎么设计的？ 这一直是私募IT界难点、重点问题，所以问题一提出就引起不少在场嘉宾的共鸣。在MSCI李总就该问题分享深刻见解， 提出预测性风控模型，采用自上而下的方法来调配资源，通过收益率反推暴露因子，解决风控和业绩归因问题后，现场嘉宾立即各抒已见 ，展开思想碰撞。
三、 解决私募IT相关问题
通过此次会议的闭门恳谈，坦诚交流，首先探讨了前台相关问题，包括投资平台、投资研究、募集等，具体问题有“智能投顾如何能够实现？”、 “有没有较好的金融资产销售CRM管理系统？”等等； 其次是数据中心和风控等中台问题，比如“资产组合归因分析的系统和平台”， “FOF产品的风控体系怎么设计的？”；然后是关于估值、生命周期，以及电子合同等后台相关问题，例如“T+0估值的障碍是什么？ “全生命周期的产品管理”“、电子合同SaaS服务的创新兴技术+法律解决方案”“等等；最后，还有关于第三方提供的SaaS服务等 云服务和FIX标准化接口等相关问题。这些都是对于私募IT建设极具意义的问题。
此次海峰科技以一种新颖的方式率先开辟私募IT发展之路，汇聚私募界大咖，提出问题，探讨问题，解决问题，相互分享智慧和经验。 参会者表示受益匪浅.中国私募IT不再闭门造车，行业间思想的碰撞和交流势必会推动私募IT建设的发展，也会进一步推动整个私募行业的健康发展。
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全球私募股权IT峰会，即将启幕！
2017-08-31 13:50 投资界综合
“第二届私募IT峰会聚焦PE，重磅邀请全球知名资深私募IT专家大咖，运用第一线的国际视野及资深的行业经验， 以 “在监管制度变化中，全球LP的需求如何改变”为主题，分享关于业界动态的真知灼见，为您呈现一场融汇中西智慧的思想盛宴。”
引语：据中国证券投资基金业协会统计，2017年起，在管理人数量和管理规模上，股权、创投类稳居证券类和其它类之上，并且整体呈增长趋势； 截至2017年7月，更是分别以11543家和6.13亿稳居第一，众多信号无不在表明股权投资大时代的来临。
放眼全球，深耕国内私募IT
随着国内股权投资市场愈加活跃，大量资金的涌入，整体呈现积极发展的态势，这奠定了国内股权发展的前景。 但同时，在监管趋严的大环境下，整个资本市场也开始频频暴露出弊端，比如“信披透明”问题，而其中“IT技术”和“基金服务”更是国内待深耕的处女地，所以问题尤为突出。
此时，国内私募IT应放眼全球，结合中国经济市场特点，学习海外成功案例，借鉴其成功经验，取其精华，从发现LP的需求出发，深耕国内私募IT市场。
为什么定位全球？国内大部分主流的私募IT商恒生、金正等， 基本是专注二级市场，极少涉足一级市场。 因此，纵观整个资本市场一级市场的相关IT服务经验是极度匮乏的。所以，国内迫切需要全球海外的成熟理念和经验来进一步快速促进国内私募IT的发展，尤其是一级市场。
为什么是LP？LP是GP的金主、LP是GP的扳机、LP是GP发展之源，可以说，LP的需求影响着GP 的行为，如果LP没有相关需求，GP极可能没发展动力。简而言之，GP的发展是从LP的需求开始的。
全球私募IT专家大咖，巅峰对决
由此，第二届私募IT峰会聚焦PE，重磅邀请全球知名资深私募IT专家大咖，运用第一线的国际视野及资深的行业经验， 以 “在监管制度变化中，全球LP的需求如何改变”为主题，分享关于业界动态的真知灼见，为您呈现一场融汇中西智慧的思想盛宴。
鉴于在IT技术和基金服务方面，国际上有诸多领先知名海外机构拥有成熟理论和成功经验。所以本次峰会诚邀了全球顶尖LP服务商Intertrust、FIS、Augentius、Apex、 Linnovate Partners等的知名海外机构专家大咖作为主讲嘉宾参会。此外，会议嘉宾还有海内外的上百名全球知名顶尖私募IT商、私募机构、LP等，私募IT专家大咖汇聚一堂，引爆一场巅峰对决！
全球同一主题，不一样的故事
本次峰会汇聚全球知名私募IT专家大咖、海内外顶尖机构，就同一主题“在监管制度变化中，全球LP的需求如何改变？”，针对以下三大核心问题进一步地深入探讨和深度挖掘：
全球LP需求是如何改变的？
与LP相关的技术是如何演变的？
与LP相关的基金服务是如何升级的？
四、为什么是efront？
全球私募IT专家大咖以实战举例分析，碰撞智慧火花，展开深度交流，分析应用IT技术，指导机构如何利用IT技术处理股权业务带来的相关基金服务问题等， 从而正确应对出现的问题以及预测未来全球私募IT发展的趋势，引导海内外私募IT未来的发展趋势，从而实现新技术、新服务、新元素等各种创新。此次私募IT峰会是属于全球的峰会！
【本文为合作媒体授权投资界转载，文章版权归原作者及原出处所有。文章系作者个人观点，不代表投资界立场，转载请联系原作者及原出处获得授权。有任何疑问都请联系（editor@zero2ipo.com.cn）】
全球股权IT峰会 国际大咖FIS披露2020年股权服务大趋势
全球私募IT专家大咖以实战举例分析，碰撞智慧火花，展开深度交流，他们的真知灼见，无不引起在场的业内人士的共鸣， 共同探寻全球私募IT发展之道。
同行亦是冤家，为何齐聚一堂？
9月8日前，同为竞争关系的FIS和eFront等全球知名IT商，还在为争抢客户“大大出手”。而在9月8日当日由海峰科技主办的“第二届私募IT碰撞会”是有着何等魅力，竟让这些昔日的同业竞争对手， 放下芥蒂汇聚一堂促膝长谈？更让这些全球知名机构纷纷不远万里委派其精英骨干前来参会？
国际大咖，披露2020年私募发展数据
通过全球顶尖私募IT专家大咖们在峰会现场的巅峰对话和精彩论道，或许能从中得出原因。其中，峰会中最为掷地有声的演讲是来自FIS区域销售董事的Willett Bird。
在峰会上，国际大咖Willett Bird披露了2020年私募发展数据。其中的两组数据，最备受关注，对深入探讨私募发展之道有着深远的意义。
第一，哪部分业务是基金外包的最大市场？据FIS数据统计，在2020年全球企业选择"后台业务”外包的占比例最多，高达到54%。
第二，企业最关注“客户”or“市场”？根据Willett Bird 提供的预测数据显示，“客户体验”和“市场拓展”的占比不分伯仲，分别以34%和33%，位居前列。
海内外专家，探寻全球私募IT发展之道
Willett Bird披露的2020年预测数据的是极具前瞻性和历史性，尤其是对于国内私募。这次我们可以站在巨人的肩膀上，探寻全球私募IT发展之道。
为什么“后台外包”成大势所趋？随着市场及私募自身发展，私募的“后台外包”将是大势所趋，主要有两大原因：
一是专业为王，目前不少私募管理人仍是通过一张张Excel来处理完成后台业务，随着业务发展，由于公司筹备、基金的运营管理等方面缺乏专业的人员及系统设备，必然无法高效率的满足专业化、规范化、标准化的要求。
二是控制运营成本，为应对日益激烈的市场竞争，机构要持续开发新的增值服务吸引客户，这就需要对服务基础设施和人员的投入。而估值核算、风控报表、清算处理等繁琐冗杂的后台投入，无疑产生了大量的非核心运作成本, 这常被私募认为是种拖累。
为什么最关注的是“客户体验”和“市场拓展”？ 在2020年，“客户体验”和“市场拓展”最受企业关注，主要原因如下：
“客户体验”可谓是“得客户心者得天下”。“客户体验”形成了客户对企业的整体印象，界定了企业和竞争对手的差异，并且决定了客户是否还会再次光顾。可以说，企业的“客户体验”越好，顾客满意率和顾客忠诚率越高，产品服务粘性越大，越能在激烈的竞争中立于不败之地！
而“市场拓展”是确保企业的市场占有率。市场是有限的，当企业市场份额的不断扩大，可以使企业获得某种形式的垄断，这种垄断既能带来垄断利润又能保持一定的竞争优势。
在本届峰会上，全球私募IT专家大咖以实战举例分析，碰撞智慧火花，展开深度交流，他们的真知灼见，无不引起在场的业内人士的共鸣，共同探寻全球私募IT发展之道。
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